発行体の信用リスク（デフォルトリスク）

信用リスクは発行体が借金を返済できなくなるリスク

債券を発行している組織や国が返済できなくなることを専門用語で「デフォルト（債務不履行）」といいます。たとえば、債券というのは借金証書ですから、借金の利子の支払いが遅れたり、元本を償還期限までに支払えない場合がデフォルトです。

債券に投資をしている投資家は発行体がデフォルトを引きおこすと、利子の受け取りはもちろん、投資した元本の返済が受けられなくなる場合もあるので大きなリスクです。

こうした債券の発行体がデフォルトを引き起こすリスクのことを「デフォルトリスク（信用リスク）」といいます。

 

発行体の信用リスク（デフォルトリスク）を知る方法

債券（国債）における信用リスクを知る方法として代表的なものが「信用格付け」です。信用格付けとは格付け会社が行っている国や企業などの信用リスクを評価したものです。
こうした格付け会社は複数ありますが、S&Pやムーディーズなどが世界的にも有名です。

たとえば、S&Pの場合はAAA～Dまでのアルファベットで信用力を評価しています。具体的には下記のようになっています。

信用リスクが低い（信用力が高い）	AAA
	AA
	A
これ以上の格付けを「投資適格」と呼ぶ	BBB
これ以下の格付けを「投資不適格」と呼ぶ	BB
	B
	CCC
	CC
信用リスクが高い（信用力が低い）	C
債務不履行に陥っている	D

また、上記の格付けに「＋」「-」といった表現をつけることで細分化しており、さらに「安定的」「ウォッチ（注視）」「ネガティブ（格下げ検討）」などのようにその中でも細分化したりしています。

上の表にも書いていますが、原則として「BBB」以上の格付けがついている発行体の債券は「債券投資として適している」とされており、それより下の「BB」以下の格付けがついている発行体の債券は「適していない」とされます。そのため、格付けがBB以下の発行体が出す債券を「ジャンク債」と表現することがあります。

 

発行体のデフォルトリスクは債券の金利に影響を与える

債券に投資をする場合には、格付けが高い発行体であるほど「安全」であるといえます。しかし一方で、リスクとリターンはトレードオフ（二律背反）な関係にあるというように、

リスクが高い債券＝金利が高くなる

という特徴があります。先ほど例にあげた「BB」以下の債券を「ジャンク債」と表現すると書きましたが、別の表現として「ハイイールド債（高利回り債）」と呼ぶこともあります。つまり、リスクの高い債券だからこそ、高い利回りを得られるということでもあるのです。

なので、格付けの高い日本の国債への投資はデフォルトリスクの低い比較的安全な投資といえますが、その分得られる金利収入も低く、逆に「SBI債」や「マネックス債」といったような格付けが「BBB」程度の債券（社債）の場合には高い金利が得られることになるわけです。